Na radarze ·
Co mówią ekonomiści banków: mBanku, Pekao, ING i PKO BP
Prognozy stóp procentowych:
Jeszcze kilka miesięcy temu rozmawialiśmy o tym, kiedy stopy spadną. Dziś ten temat zniknął z agendy. Stopa referencyjna NBP wynosi 3,75%, a inflacja we wrześniu wzrosła do ok. 4% r/r – powyżej górnej granicy pasma wahań wokół celu NBP.
Główna przyczyna to ceny paliw i energii po szoku na Bliskim Wschodzie. Na początku 2027 dojdą do tego podwyżki cen energii, gazu i prawdopodobnie żywności. Dlatego ekonomiści nie pytają już, czy RPP podniesie stopy, tylko kiedy i o ile.
Dla osób z kredytem o zmiennym oprocentowaniu i dla tych, które dopiero planują zakup mieszkania, to bardzo konkretne pytanie. Przejrzałem najnowsze analizy zespołów mBanku, Pekao, ING i PKO BP. Poniżej zebrałem najważniejsze wnioski.
Prognozy stóp procentowych według banków
Wszystkie cztery zespoły zakładają podwyżki stop, ale umiarkowane – łącznie od 50 do 75 pb. Różnią się głównie tym, czy RPP ruszy już w listopadzie, czy dopiero na początku 2027.
| Bank | Pierwsza podwyżka | Skala podwyżek | Stopa ref. na koniec I kw. 2027 |
| mBank | listopad 2026 | +75 pb | 4,50% |
| Pekao | listopad 2026 | kolejne podwyżki w następnych kwartałach | – |
| ING | I kw. 2027 | +50 pb (2 × 25 pb) | 4,25% |
| PKO BP | bez wskazanej daty | poniżej 100 pb | – |
mBank zakłada podwyżkę o 25 pb w listopadzie i kolejne 50 pb w I kwartale 2027. Ekonomiści banku spodziewają się inflacji powyżej 4% na początku roku, a w gorszym wariancie nawet ponad 5%. Powrót inflacji do pasma wahań wokół celu widzą dopiero w 2028.
Pekao uważa, że RPP jest gotowa działać już w listopadzie, gdy pozna nową projekcję NBP. Zdaniem banku projekcja pokaże inflację w przedziale 3,5–5%. Wśród powodów wymienia trwały szok energetyczny, drożejącą żywność, luźną politykę fiskalną i podwyżki stóp w USA i strefie euro, które osłabiają złotego.
ING jest najbardziej ostrożny. Ocenia, że RPP może jeszcze kilka miesięcy poczekać, a w I kwartale 2027 podnieść stopy dwukrotnie po 25 pb – prewencyjnie, żeby wysoka inflacja się nie utrwaliła. Ważnym argumentem są tu spodziewane od stycznia podwyżki taryf na gaz.
PKO BP przewiduje ograniczone zacieśnienie, poniżej 100 pb. Uzasadnia to wyhamowaniem inflacji i spowolnieniem wzrostu PKB poniżej 3% w kolejnych kwartałach.
Banki kontra rynek: kto ma rację?
Rynek finansowy wycenia więcej podwyżek, niż przewiduje którykolwiek z czterech banków. Kontrakty FRA na WIBOR 3M zakładają w horyzoncie roku nawet ok. 100 pb, a PKO BP na początku października mówiło o ponad 125 pb do lipca 2027.
To ważne, bo WIBOR patrzy w przyszłość. Część spodziewanych podwyżek jest więc już w nim uwzględniona, zanim RPP cokolwiek zdecyduje. Jeśli sprawdzi się scenariusz ekonomistów, a nie rynku, WIBOR nie musi rosnąć dużo bardziej, a w części okresów może nawet lekko spaść.
Ryzyko działa jednak w obie strony. Eskalacja na Bliskim Wschodzie, koniec pakietu CPN czy słabszy złoty mogą sprawić, że podwyżek będzie więcej i nastąpią szybciej.
Co to oznacza dla Twojego kredytu
Przy scenariuszach banków rata kredytu ze zmienną stopą może wzrosnąć o ok. 150–230 zł miesięcznie na każde 500 tys. zł kredytu. To odczuwalne, ale dalekie od skali z lat 2022–2023.
Przykład: kredyt 500 000 zł na 25 lat, raty równe, oprocentowanie wyjściowe 6% (WIBOR + marża). Założenie: WIBOR rośnie tyle, ile stopa NBP.
| Scenariusz | Oprocentowanie | Rata miesięczna | Zmiana raty |
| Dziś | 6,00% | 3 222 zł | – |
| +50 pb (ING) | 6,50% | 3 376 zł | +154 zł |
| +75 pb (mBank) | 6,75% | 3 455 zł | +233 zł |
Masz kredyt ze zmiennym oprocentowaniem? Warto policzyć, czy przejście na okresowo stałą stopę – w obecnym banku lub przez refinansowanie – ma sens przy Twojej marży i budżecie domowym.
Masz okresowo stałą stopę? Na razie rata się nie zmieni. Jeśli okres stałej stopy kończy się w ciągu roku, to dobry moment, żeby przygotować plan z wyprzedzeniem.
Planujesz kredyt? Oferty ze stałą stopą zwykle uwzględniają już rynkowe oczekiwania. Większym ryzykiem niż sama stopa jest dziś zdolność kredytowa – przy wyższym WIBOR-ze banki liczą ją ostrożniej.
Co zrobić już teraz, jeśli masz kredyt
Najlepszy moment na decyzję to ten przed podwyżkami, a nie po nich. Jeśli stopy wzrosną, oferty ze stałą stopą i warunki refinansowania też mogą się pogorszyć. Oto plan w czterech krokach.
- Sprawdź swoją umowę. Ustal, czy masz zmienne czy okresowo stałe oprocentowanie, kiedy kończy się okres stałej stopy, jaka jest Twoja marża i ile zostało do spłaty.
- Zapytaj w swoim banku, co oferuje. Bank może zaproponować przejście na okresowo stałą stopę aneksem, a czasem także niższą marżę. Poproś o konkretne warunki na piśmie: wysokość stałej stopy, okres jej obowiązywania, nową ratę i koszt aneksu.
- Porównaj to z ofertą rynku. Propozycja Twojego banku to tylko jeden punkt odniesienia. Niezależny ekspert kredytowy porówna ją z ofertami innych banków i policzy, czy refinansowanie się opłaca – uwzględniając prowizję, wycenę nieruchomości, ubezpieczenia i koszty notarialne.
- Policz bufor w budżecie. Sprawdź, czy wyższa o 150–250 zł rata (na każde 500 tys. zł kredytu) nie zachwieje domowymi finansami. Jeśli tak, stała stopa daje przewidywalność na najbliższe lata.
Nie ma jednej dobrej odpowiedzi dla wszystkich. Stała stopa chroni przed podwyżkami, ale gdy stopy zaczną spadać, rata nie spadnie razem z nimi. Dlatego decyzję warto oprzeć na liczbach dla Twojego kredytu, a nie na prognozach z nagłówków.
Podsumowanie
Kierunek jest jasny: stopy procentowe w Polsce najpewniej pójdą w górę, ale ekonomiści banków spodziewają się podwyżek umiarkowanych, mniejszych niż wycenia rynek. Kluczowe daty to listopadowe posiedzenie RPP z nową projekcją inflacji oraz początek 2027, gdy wzrosną ceny energii i gazu.
Nie warto podejmować decyzji pod wpływem nagłówków. Warto za to wiedzieć, ile Twoja rata zniesie i jakie masz opcje, zanim RPP zdecyduje.
Jeśli chcesz sprawdzić, jak te scenariusze wpłyną na Twój kredyt, czy opłaca się stała stopa albo refinansowanie, umów się na rozmowę.
Artykuł ma charakter informacyjny i nie stanowi rekomendacji. Prognozy banków mogą się zmienić wraz z nowymi danymi.
Źródła